來源：山東財經報道

民企尋求紓困，國資甘當“白馬”。繼萬馬股份後，僅時隔4日，青島西海（hǎi）岸國資再宣布將控股博（bó）天環境。在資本市場疾馳的青島西海岸（àn）新（xīn）區引發（fā）市場廣泛關注。

01國（guó）資解困“環保大佬”

根據博天環境周日（rì）晚間公告披露，公司控股股東匯金（jīn）聚合(寧波)投資管理有限（xiàn）公司(下稱“匯金聚合”)及股東上海複星創富股權投（tóu）資基（jī）金合夥企業（yè）(有限合夥（huǒ）)(下稱“複星創（chuàng）富（fù）”)，與青（qīng）島西海岸新區融合控股集團有限公司(下稱“青島融控”)於6月14日簽署了（le）《關於博天環境股份轉讓及表決權委托框架協議》，複星創富擬向青（qīng）島融控轉讓其持有的公司股份不低於（yú）2088.92萬股(占公司（sī）總股本的比例不低於5.00%)。待上述股份轉讓完成過（guò）戶後，青（qīng）島融（róng）控還獲（huò）得匯金聚合所持有的博天環境8355.68萬股股份(占上市公司總股本的20%)的表決權行使權。至（zhì）此，青島融控將（jiāng）擁（yōng）有不低於25.00%的表決權，成為博天環境的控（kòng）股股東，青島西海岸新區國有資產管理局(下稱“青島西（xī）海（hǎi）岸國（guó）資”)將成為公司的實際控（kòng）製人。

公開資料顯示，青島融控成立於2018年11月，注冊資本50億元，總資產1031億元，擁有AAA企業信用評級，由青島西海岸新區國資100%控股。博（bó）天環境董事長趙笠鈞成立於1995年的博天環境是國內水（shuǐ）環境領域的高新技術企業之一，承接了一係列的（de）市政、縣鎮汙水處理項目，公司注冊地為北京。趙笠鈞為目前博天環境董事長、實（shí）控人，同時其兼任全國工商（shāng）聯環境服務業商會會長。

山（shān）東財經（jīng）報（bào）道注意到，此（cǐ）次交易的轉讓方複星創富係博天環境第三大股東，持有2347.436萬股(持股比例5.62%)。而複（fù）星創富的實際控製人是地產大佬郭廣昌。那（nà）麽，趙笠鈞為何欲向青島西海岸國資交出公司實際（jì）控製權，但又不轉讓手頭的股（gǔ）份呢?因為趙笠鈞通過（guò）匯金聚合掌握的博天環境股權質押率已高達98.88%，且100%處於凍結狀態。

據披露，作為（wéi）博天環境控股（gǔ）股東，截至本公告日（rì），匯金聚（jù）合持有公司148248078股股份，占公司總股本的35.48%：其中，無限售流通股為（wéi）0股，處於（yú）質押狀態股份為146584247股，處於凍結狀態股份為148248078股。

02博天環境“缺錢”資產負債率達87.4%

今年1月，博天環境的一紙公告暴露了其缺錢窘境。原本2020年1月3日到（dào）期用作臨（lín）時補充流動資（zī）金（jīn）的6500萬元綠色公司債無法按期歸還，博天環境表示，正通過出售資產（chǎn），引進戰投（tóu）等方式（shì）積極（jí）籌措資金，緩解公司流動資金緊張的現狀。對此，新世紀評級將博天環境列入負麵觀察名單（dān）。2019年對於博天（tiān）環境來說並不好過，可謂“生（shēng）死攸關”。事實上，青（qīng）島西海岸國資也並非其接觸的首輪國資“白馬”。

據經濟觀察報報道，博天（tiān）環境曾與三峽、國投接（jiē）觸，但終未（wèi）結果。即使在國內水處理領域具備優勢，但資產負（fù）債率、股權（quán）質押率的高（gāo）企，令不少國資係（xì）企業對博天環境望而（ér）卻步。獲得資金紓困（kùn），解決股權質押與轉移實控權等一係列（liè）問題，在博（bó）天環境這同時並存。

山東財經報道梳理發現，除了高股權質（zhì）押率、高資產負債率，令（lìng）青島西海岸國資青睞的博天環（huán）境經營業績也不容樂觀。目（mù）前，博天（tiān）環境（jìng）2019年年報暫未公（gōng）布。業績預報顯示（shì），2019年博天環境預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（rùn）為-8.85億元到-10.85億（yì）元。2017年及2018年，該公司分別盈利2.02億元（yuán）、1.85億元。今年一季（jì）度（dù），博天環境實現營業收入約2.177億元，同比下（xià）滑69.58%，歸屬於上市公（gōng）司股東的淨利潤-4176.4萬元，2019年同（tóng）期為2216.58萬元。基本每股收益-0.10元/股。截至一季末，博（bó）天環境的資產負債率高（gāo）達87.4%，現金流量淨額-8818萬元。

03民企、國資協同作戰

此番在取得實控權後，青島西海岸國資對博天環境董事會的改組也提上議事日程（chéng）。根據公（gōng）告，在股份交割完成後且股權轉讓款全額支付並簽署《表決權委托協議》正式生效之日起，博天環境將按照法定程序（xù）及時召開董事會、股東大會等會議，完成改組董事會及主要崗位的人選委派工作（zuò）。青島融控同時承諾，此後若博天環境同時或3個月內啟動非公開發（fā）行股票等融資事項，青島融控或其一致行動人將積極參與認（rèn）購，進一步（bù）確（què）保其對上市公司的控製權。下一步，在（zài）控股博天環境後，青島西海岸未（wèi）來會否剝離目前主業（yè），對（duì）公司進行重組，目前不得而知。

6月16日，山東財經報道記者致電青島（dǎo）融控欲了解詳（xiáng）情（qíng），工作人員以暫無專人對接（jiē）為由拒絕了采訪。而此前（qián），青島西海岸剛剛通過直屬控股公司青島西海岸新區海洋控股集團有限公司擬控（kòng）股（gǔ）萬馬股份。一（yī）周囊獲倆“殼”的青島西海岸國資引來（lái）市場無限遐想。

不過，不同於其他行業，環保行業的特殊（shū）性使然，關乎民生，也是當下剛需。從去年以來環保巨頭紛紛引入國（guó）資的混改案例來看，民企國資協同合作，重塑行業格局的意圖更加明顯。

山東財經報道梳理發（fā）現，去（qù）年以來，A股環保板塊中至少已有7家上市公司（sī）已宣布引入國資戰投。其（qí）中，碧水源)引入中交集團旗（qí）下中國城鄉，啟迪（dí）桑德引入戰略投資者農（nóng）銀投資，中國建築集團通過全資子公司（sī）成為環能科技實控（kòng）人，北京朝陽區國資委通過子公司入主東（dōng）方園林)，央企中節能集團則先後“相中（zhōng）”國禎環（huán）保、鐵漢生態。

博天環境就表示（shì），國有資本的介入將有利於發揮地方國資的資源優勢和資金優勢，為公司經營發展和後續（xù）融資等方麵提供支持;同時，發揮民營企業（yè）與地方國資的體製機製優（yōu）勢互補（bǔ）作用，有利於保持（chí）發展戰略的持續性和穩定性。