來源：中國經營報
環保企（qǐ）業今年紛紛與國資開啟“聯（lián）姻”模式。
截至今年4月30日，包括啟迪桑德、碧水源、北（běi）控水務等環保龍頭企業均（jun1）引入了國（guó）資背景的企業脫困。其中，川投集團入股碧水源，三峽集團入股北控（kòng）水務，雄安集團則入股了啟迪桑德間接控股其（qí）股東啟迪控股。
“從去年行業變化來看，比（bǐ）較明顯的是現在（zài）利潤下滑的企業大多涉及PPP項目，在去年出現資金緊缺問題。”一家水處理企業的高（gāo）管告訴《中國經營報》記者，事實上環（huán）保市場本身前景非常好，現在許多（duō）大型民營（yíng）企業為掙（zhèng）脫困境或謀求發展尋求“靠山”。
碧水源（yuán）董事長文劍平曾（céng）向媒體記者表示，有意（yì）向（xiàng）引入川投集團的直接（jiē）原因（yīn），是當前形勢下民營企業普遍麵臨資金和財（cái）務危機，間（jiān）接原因（yīn）則是（shì）環保行業的特殊性使然，為了“改善生存環境，尋求發展條件”，在與國企和（hé）央（yāng）企的競爭中爭取更加主動（dòng）的地位。
動蕩不安的一年
從（cóng）最（zuì）近陸續披露的業績報告看，一些環保企業的日子確實並不好過。
4月23日，啟迪桑德披露2018年年報，公司營業總收入109.9億元，同比增長17.5%；但實現歸屬於母公司所有（yǒu）者（zhě）的淨利潤6.4億元，同比下降48.5%。
與啟（qǐ）迪桑德相似，東方（fāng）園（yuán）林、碧（bì）水源在2018年的淨利（lì）潤也出現了下滑。其中，碧水源實現歸屬於母（mǔ）公（gōng）司所有者的淨利潤為12.4億元，同比下降50.4%。
碧水源方麵對於業績下滑的原因解釋為，2018年（nián）期間費用率為14.8%，較上年升高6.5%，對公司業績（jì）形成拖累。其間費用合計達17.1億元，同比上（shàng）升（shēng）49.7%。其中銷（xiāo）售費（fèi）用為2.9億元，同比上升24.8%；管理費用為（wéi）5億元，同（tóng）比上升65.1%。
不過，記者（zhě）了解到，環保企業業（yè）績受挫，與（yǔ）PPP項目遇冷不無關係（xì）。
以東方園林為（wéi）例，其業務主要是水環境綜（zōng）合治理及全域旅遊業務，一般是通過PPP模式開展，即公司作為社會資本方，和（hé）政府或其代表方共同設立項目公司(SPV)，並通過項目公司（sī）實（shí）現對（duì）PPP項目（mù）的投資、融資、建設等功能。
公開資料顯示，2017年，東方園林（lín）共計中標50個PPP項目，中標金額（é）合計（jì）715.71億元。雖（suī）然使得去年營（yíng）收創下150億元的曆史新高，並且淨利潤為26億元，但其經營性現金流卻隻有29億元，應收（shōu）賬款也在逐年遞增。隨著（zhe）政府（fǔ）回款速度緩慢，導致公司“盈利”大部分都體現在應收賬款上。
事實上，在2017年11月，《關於鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作（PPP）項目的指導意見》出台，該政策嚴控供（gòng）需方質量，叫停了不合規（guī）項目（mù）。截至2018年（nián）8月底，環保類PPP項目共在庫3889個（gè），出庫項目約1873個，出庫（kù）率約占48%。在大幅度整治下（xià），許多中標企業（yè）在建或（huò）未開工項目一律停止施工，隨（suí）後出現多數企業現金流告急。
東方（fāng）園林遭遇的資金風險並非個例。此前，盛運環保、神霧集團等民營企業均出現了債務違約和資金鏈斷裂的危機。
蘇伊士新創建執行副總裁孫明華也曾公（gōng）開表（biǎo）示：“過（guò）去幾年（nián）環保行業處於發展黃金期（qī），產業規模快速增長，看到這種形（xíng）勢，部分（fèn）企業急於擴大市場（chǎng）份額，甚至某些企業已經到了‘瘋狂’的地步，盲目冒進溢價收（shōu）購、超（chāo）低價投標等不規範競爭行為既壓縮了產業預期盈利空間，透支了發展潛力，也破壞了行業（yè）可（kě）持續的良性發展模式。”
申萬宏源研究報告顯示，2018年環保行業整體淨（jìng）利潤預計同比增長4.57%，低於上年同（tóng）期的27.56%增速22.99個（gè）百分（fèn）點。主要是由於（yú）2018年金融防風險，國家去杠杆信貸收緊，PPP項（xiàng）目收緊，營收增長放緩，同（tóng）時（shí）信貸利率提升下，企業財務費用快速增加，業績增速下滑明顯。
新的市場格（gé）局（jú）
事實上，近年來（lái）環保（bǎo）企業（yè）普（pǔ）遍麵臨財力不支、擴張乏力等問（wèn）題。首（shǒu）創證券數據顯示，去年環保板（bǎn）塊總體市值縮水（shuǐ）約（yuē）45%，企業直接融資（zī）難度增大。
在資金高壓下，北控水（shuǐ）務、啟迪桑德、碧水源等企業紛紛與國資企業聯姻。
眾（zhòng）所周知，在環保行（háng）業裏，國企的背景象征著能帶來大量訂單和大量資金的補充。
文劍平曾向媒體記（jì）者表示，有意向引入（rù）川投集團的直接原（yuán）因，是（shì）當前形勢下民營企業普遍（biàn）麵（miàn）臨資金和財務危機，間接原因則是環保行業的特殊性使然，為了“改善生存環境，尋求發展條件”，在與國企和央企的競爭中（zhōng）爭（zhēng）取更加主（zhǔ）動的地位。
另一方麵，近年來國家的治汙攻堅目標越發明顯，如（rú）長江生態保護區、京（jīng）津冀（jì）大氣治理等，像三峽集團位於長江生態（tài）區，但在生態治（zhì）理上缺乏相應的專業，然而北控水務具有（yǒu）行業領先的技術、規模，可以形成優勢互補。
就環保行業發展（zhǎn）而言，大型環保企業聯手國資，可進一步加快產業集約化發（fā）展，將會形成一批大型骨（gǔ）幹企業集團，成為環保市（shì）場的主力軍（jun1）。
此前，據中國環保（bǎo）產業協會調查分析，企（qǐ）業數量占比約11%左右的（de）較大規模環保企業，其環保業務營業（yè）收入占比超過80%，營業利潤占比超（chāo）過（guò）90%。
中（zhōng）國環境保護（hù）產業協會會長樊元生（shēng）曾表示，2017年底以來，我國環保產業運行出現一些新情況、新問題，包括（kuò）部分大型環（huán）保企業負債正在快速增加等。當前，我國環保產業正處於（yú）從高速發（fā）展向高質量發展轉變的重要節點，環保市場依然保（bǎo）持較（jiào）高增速，前景廣闊。
“另外（wài），近年來多數企業在PPP模式下快速（sù）擴張，由於資金回流慢，現在融資也非常困難，導（dǎo）致（zhì）企業資金鏈問題刻不容緩。”正源金山高（gāo）管在接受本報記者采訪時表示，資金是現在環保企業最需要解決的事情；另外，項目回款也不得不重視，很多項目完成後政府一直不付款（kuǎn），現在很多政府資金壓力也很（hěn）大，這也是當下企業的難題。
清新環境（jìng）總（zǒng）裁張根華也（yě）曾（céng）講道：“2018年主動放棄20多億元的PPP投資運營市場，作為一個民企知道（dào）自（zì）己的分量，在資金、資（zī）源等方麵，民營企業比不上央企、國企，隻能靠自己的技術從市場化的角度去做。而PPP項目回報期長、政策不完善，麵對地方政府拖欠的環境（jìng）服務費，不能隻靠中央解決清欠問題，還是要形成長效化機製，加大支付的（de）監督（dū）力度。”
